• Deutsch
• Französisch
• Englisch
• Italienisch

• Positives erstes Halbjahr an den Finanzmärkten
• Ascaro Vorsorgestiftung im Marktvergleich
• Politküche
• Neues Datenschutzgesetz
• Delegiertenversammlung 2023
• Ascaro News – das letzte gedruckte Exemplar!

Im ersten Halbjahr konnten fast alle Anlageklassen zulegen, trotz anhaltendem Gegenwind seitens der globalen Geldpolitik und der Konjunkturentwicklung. Die breite Erholung muss allerdings in einen grösseren Kontext gestellt werden. 2022 war eines der schlechtesten Börsenjahre seit längerer Zeit – sowohl für Aktien als auch Obligationen. Entsprechend starteten die Märkte auf tieferen Niveaus ins laufende Börsenjahr. Hinzu kam, dass sich die Furcht vor einer gravierenden Energiemangellage in Europa im Winter nicht niederschlug. Auch das abrupte Ende der Null-Covid-Strategie in China wirkte sich positiv auf die Märkte aus.

Die Rückkehr und das Ausmass der Inflation haben viele Marktbeobachter und auch die Notenbanken überrascht. Die fulminante Zinswende wirkt sich nun aber zunehmend dämpfend auf die Inflation aus. Der Höhepunkt bei den Teuerungsraten wurde mittlerweile erreicht. Allerdings erweist sich insbesondere die Kerninflation als äusserst hartnäckig. Die Notenbanken hielten an ihrem restriktiven geldpolitischen Kurs fest. Die Zinskurven haben sich in den letzten Monaten verflacht, teilweise sogar
invertiert und tragen damit den gestiegenen Rezessionsrisiken Rechnung.

Die Aktienmärkte hingegen scheinen die Rezessionsrisiken auszublenden. Auf einen starken Einstand folgte die US-Bankenkrise, die Zwangsübernahme der Grossbank Credit Suisse durch die Konkurrentin UBS und der Hype um Künstliche Intelligenz. Er verschaffte dem Technologiesektor – und da vor allem den grosskapitalisierten Konzernen – die Gunst der Anleger. Die Zuversicht der Investoren wurde auch gestärkt, weil die Energiekrise die Wirtschaft nicht wie befürchtet getroffen hat. Im Gegenteil, ein warmer Winter und eine sinkende Konjunkturdynamik haben den Ölpreis auf ein Preisniveau wie Anfang 2022 gedrückt. Inflationstreibende Tendenzen fallen somit vorerst weg. 

Indirekte Immobilienanlagen sind mit der Zinswende weltweit unter Druck geraten. Dank der nach wie vor vergleichsweise tiefen Schweizer Zinsen präsentieren sich die hiesigen Immobilienaktien und Immobilienfonds im internationalen Vergleich sehr gut. Während sich am Eigenheimmarkt eine gewisse Abkühlung bemerkbar macht, erlebt der Mietwohnungsmarkt das Gegenteil. Immer mehr Haushalte sind auf der Suche nach Wohnungen im knapper werdenden Angebot. Durch die Anpassung der Zinsen kommt es ab Herbst zu Erhöhungen der Mietzinsen, welche durch den Referenzzinssatz mitbestimmt werden.

Die Vermögensanlagen der Ascaro weisen bis Ende Juni 2023 eine Rendite von +2,77 Prozent auf. Der Deckungsgrad steht bei 110,5 Prozent. Hat die gewählte Anlagestrategie, geprägt durch eine zurückhaltende Aktienquote und einen stattlichen Anteil an Schweizer Immobilien, im vergangenen Jahr die Verluste begrenzt, vermochten wir mit der Wertentwicklung im Vergleich mit den publizierten Vergleichsgrössen, dem internen Benchmark (+3,64 Prozent) oder dem unserer Aufstellung nahen Index «Pictet BVG 2015-25» (+4,19 Prozent) bei geänderten Vorzeichen erwartungsgemäss nicht ganz mitzuhalten.

Wir haben Sie vor einiger Zeit darüber informiert, dass wir den Informationskanal der Ascaro News per Ende dieses Jahres komplett auf digital umstellen werden – folgend dem Trend von abnehmender Nachfrage nach Druckexemplaren. Somit sind wir mit der vorliegenden Version beim letzten gedruckten Exemplar angelangt und bitten Sie, falls Sie dies nicht schon veranlasst haben, unseren elektronischen Newsletter zu abonnieren – einfach und schnell über unsere Webseite – www.ascaro.ch!

• Un premier semestre positif sur les marchés financiers
• La Fondation de prévoyance Ascaro par rapport au marché
• Cuisine politique
• Nouvelle loi sur la protection des données
• Assemblée des délégués 2023
• Ascaro News : le dernier exemplaire imprimé !

Durant le premier semestre, pratiquement toutes les catégories de placement ont progressé, malgré un vent contraire persistant sur le front de la conjoncture et de la politique monétaire mondiale. Le rebond général doit néanmoins être resitué dans un contexte plus large. 2022 a été l’une des plus mauvaises années boursières jamais enregistrées depuis très longtemps, pour les actions comme pour les obligations. En conséquence, les marchés ont démarré cette année boursière à des niveaux très faibles. De plus, la crainte d’une grave pénurie énergétique pendant l’hiver en Europe ne s’est pas matérialisée. La fin abrupte de la stratégie zéro Covid en Chine a eu un impact positif sur les marchés.

Le retour de l’inflation et son ampleur ont surpris de nombreux observateurs ainsi que les banques centrales. Toutefois, le revirement des taux d’intérêt atténue de plus en plus les effets de l’inflation. Les taux de renchérissement ont maintenant atteint un sommet. Néanmoins, l’inflation sous-jacente s’avère néanmoins extrêmement persistante. Les banques centrales ont maintenu le cap en ce qui concerne leur politique monétaire restrictive. Les courbes des taux d’intérêt se sont aplaties ces derniers mois, et parfois même, elles se sont inversées, tenant compte ainsi des risques accrus de récession.

Les marchés des actions en revanche semblent occulter les risques de récession. À un début en fanfare ont succédé la crise bancaire américaine, la reprise forcée du grand Credit Suisse par son concurrent l’UBS et l’engouement pour l’intelligence artificielle. Celui-ci a valu au secteur technologique, et notamment aux groupes à forte capitalisation, de gagner la faveur des investisseurs. Leur confiance a également été renforcée par le fait que la crise énergétique n’a pas frappé l’économie comme cela avait été redouté. Bien au contraire : un hiver clément et une baisse de la dynamique conjoncturelle ont entraîné une pression sur le cours du pétrole, le ramenant à son niveau de début 2022. En conséquence, les tendances inflationnistes s’estompent pour le moment. 

Avec le revirement des taux au niveau mondial, une certaine pression est exercée sur les placements immobiliers indirects. Comme les taux d’intérêt en Suisse sont toujours relativement bas, les actions immobilières et les fonds immobiliers de ce pays se présentent très bien en comparaison internationale. Tandis qu’un certain ralentissement est perceptible sur le marché de la propriété du logement, le contraire se produit sur le marché locatif. Les ménages sont toujours plus nombreux à chercher un logement et les offres se raréfient. Du fait de l’adaptation des taux d’intérêt, des augmentations de loyer surviendront dès l’automne, qui sont codéterminées par le taux d’intérêt de référence.

Les placements d’Ascaro affichent fin juin 2023 un rendement de +2,77 pour cent. Le taux de couverture est de 110,5 pour cent. Si la stratégie de placements choisie, caractérisée par une part d’actions prudente et une proportion considérable de fonds immobiliers suisses, a permis de limiter les pertes l’année passée, nous n’avons pas tout à fait pu suivre comme prévu, sous de nouvelles auspices, le rythme de l’évolution des valeurs par rapport aux indicateurs de référence publiés, au benchmark interne (+3,64 pour cent) ou à l’indice « Pictet LPP 2015-25 » proche de notre liste (+4,19 pour cent).

Il y a quelque temps, nous vous avions informé que pour la fin de cette année, nous basculerions entièrement au numérique le canal d’information d’Ascaro News, conformément à la tendance à la baisse de la demande pour les exemplaires imprimés. Avec ce numéro, nous sommes ainsi arrivés au dernier exemplaire imprimé et nous vous prions, si vous ne l’avez pas encore fait, de vous abonner à notre newsletter électronique via notre site web : www.ascaro.ch. Facile et rapide !

• Financial markets up in the first half of 2023
• Ascaro Vorsorgestiftung in a market comparison
• In the political sphere
• New Data Protection Act
• Delegates’ Meeting 2023
• Ascaro News – the last printed issue!

Almost every asset classes posted gains in the first half of the year, despite continued headwinds from global monetary policy and economic trends. That broad recovery does, however, need to be placed in a broader context: 2022 was one of the worst years on the stock markets for a long time – for both equities and bonds, which meant that the stock markets started the current year at lower levels. Furthermore, the fears of a severe winter energy shortage in Europe did not materialise. The abrupt end of the zero-COVID strategy in China also had a positive effect on the markets.

Both the return and the extent of inflation came as something of a shock to many market observers and also to the central banks. The huge turnaround in interest rates is, however, now having an increasingly dampening effect on inflation. While inflation rates have now reached their peak, core inflation in particular is proving to be extremely sticky. The central banks maintained their restrictive monetary policy. Yield curves have flattened in recent months and in some cases have even inverted, which means that they have taken into account the increased risks of recession.

The stock markets, on the other hand, seem to be ignoring the recessionary risks. The strong start to the year was followed by the US banking crisis, the forced takeover of the major bank Credit Suisse by its competitor UBS and the hype surrounding artificial intelligence, which made the technology sector – and the large-cap corporations in particular – attractive to investors. Investor confidence was also boosted by the fact that the energy crisis did not impact on the economy to the degree that had been feared. On the contrary, a warm winter and declining economic momentum pushed the oil price down to a level similar to that at the beginning of 2022. As a result, inflationary tendencies have disappeared for the time being. 

The turnaround in interest rates has put indirect real estate investments under pressure worldwide. Thanks to the still comparatively low Swiss interest rates, Swiss real estate equities and real estate funds are doing very well compared with those of other countries. While a degree of cooling is evident in the owner-occupied housing market, the situation in the rental housing market is precisely the reverse. More and more households are looking for flats and the supply is becoming increasingly scarce. The changes to interest rates will lead to increases in rents from autumn onwards, as these are partly determined by the reference interest rate.

Investments at Ascaro posted a return of +2.77 % as of the end of June 2023. The coverage ratio is 110.5 %. Although last year’s losses were limited by our chosen investment strategy, which is shaped by a cautious equity ratio and a substantial share of Swiss real estate, we did not quite manage to match the performance of the published comparative figures and the internal benchmark (+3.64 percent) or the ‘Pictet BVG 2015-25’ index (+4.19 percent), which is similar in composition to that of our portfolio. This had, however, been anticipated due to the changes in the outlook.

We informed you some time ago that we would be switching the Ascaro News information channel to digital only at the end of this year, as a consequence of the trend of decreasing demand for printed copies. This edition is therefore the last printed version, so, if you have not already done so, please subscribe to our electronic newsletter. Doing so is easy and quick via our website – www.ascaro.ch!

• Primo semestre positivo sui mercati finanziari
• Ascaro Fondazione di previdenza nei confronti del mercato
• Cosa bolle nella pentola della politica
• Nuova legge sulla protezione dei dati
• Assemblea dei delegati 2023
• Ascaro News – l’ultima copia stampata!

Nel primo semestre si è registrata una crescita in quasi tutte le classi d’investimento, nonostante il perdurare delle difficoltà legate alla politica monetaria globale e all’andamento congiunturale. La diffusa ripresa deve essere tuttavia inquadrata in un contesto più ampio. Il 2022 è stato uno dei peggiori anni borsistici da lungo tempo, sia per le azioni che per le obbligazioni. Di conseguenza, i mercati hanno iniziato l’anno borsistico in corso a livelli più bassi. A questo si è aggiunto il fatto che non si sono avverati in inverno i timori di una grave carenza energetica in Europa. Anche l’improvvisa sospensione della strategia zero-Covid in Cina ha avuto un effetto positivo sui mercati.

Il ritorno e l’entità dell’inflazione hanno sorpreso molti osservatori e anche le banche centrali. La fulminea inversione di tendenza dei tassi d’interesse sta avendo ora però un crescente effetto di contenimento dell’inflazione. Il picco dei tassi d’inflazione è stato ormai raggiunto. Tuttavia, soprattutto l'inflazione di base si sta dimostrando particolarmente ostinata. Le banche centrali hanno continuato a perseguire la loro politica monetaria restrittiva. Le curve dei tassi si sono appiattite negli ultimi mesi e in parte addirittura invertite, in linea con l’incremento dei rischi di recessione.

I mercati azionari sembrano invece ignorare i rischi di recessione. A una forte euforia ha fatto seguito la crisi bancaria statunitense, l’acquisizione forzata della grande banca Credit Suisse da parte della concorrente UBS e il forte interesse suscitato dall’intelligenza artificiale che ha procurato al settore tecnologico, e soprattutto alle società a grande capitalizzazione, il favore degli investitori. La fiducia degli investitori è stata rafforzata anche perché la crisi energetica non ha colpito l’economia come si temeva. Al contrario, l’inverno mite e il calo del dinamismo congiunturale hanno fatto scendere il prezzo del petrolio a un livello pari a quello dell’inizio del 2022. Le tendenze che spingono l’inflazione sono quindi escluse per il momento. 

Gli investimenti immobiliari indiretti sono stati messi sotto pressione in tutto il mondo a causa dell’inversione di tendenza dei tassi d’interesse. Grazie ai tassi d’interesse svizzeri ancora relativamente bassi, le azioni e i fondi immobiliari nazionali risultano molto positivi nel confronto internazionale. Mentre si nota un certo raffreddamento sul mercato delle abitazioni di proprietà, il mercato delle abitazioni in affitto sta registrando un andamento opposto. Un numero crescente di famiglie è alla ricerca di appartamenti a fronte di un’offerta sempre più limitata. L’adeguamento dei tassi d’interesse porterà a partire dall’autunno ad aumenti degli affitti, che sono determinati anche sulla base del tasso d’interesse di riferimento.

Gli investimenti patrimoniali di Ascaro presentano fino alla fine di giugno 2023 un rendimento di +2,77 %. Il grado di copertura è pari al 110,5 %. Anche se la strategia d’investimento scelta,caratterizzata da una quota prudente di azioni e da una parte consistente di immobili svizzeri, ha limitato l’anno scorso le perdite, con l’incremento di valore non siamo tuttavia riusciti, a fronte di condizioni mutate, a tenere come previsto del tutto il passo con gli indici pubblicati, il benchmark interno (+3,64 %) o l’indice «Pictet BVG 2015-25» (+4,19 %) vicino al nostro elenco. 

Tempo fa vi abbiamo fatto sapere che alla fine di quest’anno avremmo convertito il canale informativo delle Ascaro News interamente al digitale, seguendo la tendenza alla diminuzione della domanda di copie stampate. Con la presente versione siamo quindi giunti all’ultima copia stampata e vi preghiamo, se non doveste averlo già fatto, di iscrivervi alla nostra newsletter elettronica - in modo semplice e veloce tramite il nostro sito web www.ascaro.ch!